21世纪经济报说念记者李域 实习生陈丽华 深圳报说念
2025年上半年，人人主要阛阓呈现出复杂多变的态势，不同国度和地区的股市施展相反显贵。
总的来看，中国钞票在外部扰动中展现较强韧性，相配是港股阛阓施展亮眼，恒生指数年内涨幅达20%，恒生国企指数高潮19.05%，恒生科技指数涨幅为18.68%，在人人主要阛阓中排行靠前。
团结技艺，债市波动显贵加大，十年期国债收益率在1.6%至1.9%区间宽幅震憾。中长期债基上半年平均单元净值增长率为0.73%，创近十年半年度功绩新低。
站在年中节点，贝莱德基金在权衡2025年下半年投资策略时，开释了乐不雅热诚。贝莱德基金暗意，本年以来，中国股市、债市及外汇韧性齐超预期，将不绝看好中国股债阛阓双边行情。
“中国事贝莱德集团的政策重心，咱们一直在密切热心阛阓”，贝莱德基金总司理郁蓓华向21世纪经济报说念记者暗意，接下来贝莱德基金将把更多资源和重心放在系统化投资平台成立上，“这不仅是对集团40多年系统化投资人人扩充的延续，更是与监管鼓舞公募基金高质地发展的活动谋划高度契合。通过加速在中国阛阓的数字化、数据科学和量化模子阁下，为投资者提供更具一致性、可不息越过基准的投资措置决策”。
据先容，贝莱德基金改日将不绝膨大居品线，不息把人人的量化盘考和风险治理才能引入中国阛阓。
A股和港股插足震憾上行态势
2025年年头于今权力阛阓天然多有盘曲，但合座赢利效应精致。
“A股和港股阛阓插足到了震憾上行的态势，投资者风险偏好冷静回升。”权衡下半年，贝莱德超卓远航搀杂基金司理毕凯以为宏不雅层面的主导要素仍然是人人交易方式的重塑以及国内财政政策是否进一步发力。他暗意，将重心把抓以下三方面投资契机：
一是拉动内需的标的，包括互联网及泛浪掷等标的；二是科技鼎新积极反制的标的，包括科技自主及先进制造业、食粮及动力安全等领域；三是比较上风强的出口标的，包括表里需纠合的行业和在国际领域比较上风极强的领域。在此基础上，当令热心黄金、铀、稀土等政策性资源品标的以均衡投资组合。
在贝莱德基金首席权力投资官神玉飞看来，接下来国度重心维持和政策发力的标的齐是应该重心热心的标的。
神玉飞以为，国内经济基本面受益于诸多经济政策稳中向好，促浪掷、反内卷等一系列刺激政策齐会在供需两头有用的提振实体经济的活力。
同期，好意思联储降息的红利将惠及人人经济和老本阛阓，历次好意思联储的降息周期中，红利效应齐将从基本面和流动性两个层面外溢，降息后好意思国经济向好有望会拉动好意思国对人人需求，流动性层面联储降息后流动性溢出将对人人老本阛阓产生流动性维持。
长期保管债券阛阓看多不雅点
权衡2025年下半年，贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫称，长期维度保管债券阛阓看多不雅点，在低利率环境下，优化策略至关艰辛，流动性精致的债券钞票及具备合理溢价的高收益钞票将施展更优。
“2025年债市走势如同过山车。”刘鑫指出，以年头低点为基准，短端利率债一度反弹20至30个基点，长期则微幅退换；而信用债合座变动不大，与2024年四季度高点比较，信用债收益率已回落约100BP。他以为，阛阓正在插足一个愈加昭彰的低利率环境，当年依赖利差或持有到期策略的收益才能逐步减轻，投资者运转转向价钱波动、套利等相对价值策略，同期对国外及另类钞票的兴味日益上升。
关于接下来的债券阛阓，刘鑫权衡，货币政策将保持欺压宽松基调，在此布景下，10年期国债利率在三季度有望冲破前期低点。
由于近期信用利差压缩速渡过快，可能使阛阓短期转入震憾方式。刘鑫教唆，短期需警惕阛阓震憾风险，需恭候更明确的货币政策宽松信号（如政策利率调降）以及短端利率的有用下行来驱动。
在居品结构方面，刘鑫露馅，贝莱德基金在构建利率债与信用债基金时，已全面转向“多策略”成立旅途，纠合交往策略、结构性策略、一级二级套利及繁衍品等器用，追求Alpha收益。其逻辑不再依赖于填塞利率变化，而是聚焦阛阓非有用订价与信用利差等契机，“改日固定收益的逾额收益，更多来自于策略、结构与组合的系统性治理才能，多策略、组合性与机构化操作，是面前环境下最具韧性的成立花样”。
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包袱剪辑：郭建
