ETF正重构部分港股中枢板块的订价体系。
8月15日，南向资金净买入港股358.76亿港元，单日净买入金额创下互联互通机制启动以来的新高，抛弃当日，本年以来，南下资金净买入港股金额已达到9389亿港元，连续刷新年度记载。
值得肃穆的是，港股主题ETF在南下资金中上演紧迫扮装，Wind数据败露，岁首于今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中，6只ETF为港股主题ETF。资金胁制借说念港股主题ETF净买入港股，并鼓舞港股估值确立，在一些行业板块中渐渐争夺订价主导权。
三大主题领跑，资金借说念ETF加快流入港股
本年以来，港股主题ETF延续了资金流入的刚劲态势，在互联网、非银金融和立异药主题上的发达尤其凸起。
Wind数据败露，畴昔一个月，富国中证港股通互联网ETF鸿沟增多177.03亿元，易方达中证香港证券投资主题ETF增长133.09亿元，广发中证港股通非银行金融主题ETF也净增96.97亿元。立异药与科技主题相通得回资金追捧，华宝恒生港股通立异药精选ETF、广发中证香港立异药ETF等家具纷纷置身增量前哨，合座来看，十余只港股ETF在单月内的鸿沟增长都逾越20亿元。
从更长的技术维度不雅察，抛弃8月15日，富国中证港股通互联网ETF本年以来的净增鸿沟已达469.18亿元，位列阛阓第一；汇添富恒生港股通中国科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF则区别增多215.97亿元和186.11亿元。与此同期，立异药、恒生科技等细分主题ETF鸿沟增长也均冲破百亿元，败表示资金对科技立异和医药赛说念的恒久关切。
合座而言，港股ETF阛阓正出现彰着的膨大态势，龙头家具与细分主题都头并进，资金步地正在渐渐造成。
鼓舞资金不时涌入的中枢原因仍在于功绩发达的亮眼。以富国中证港股通互联网ETF为例，本年以来涨幅达到37.14%，在同类家具中排行前5%以内，显耀跑赢沪深300指数。
券商中国记者肃穆到，该基金鸿沟自2024年底至2025年年中已兑现翻倍，如今又不才半年不时放量，最新鸿沟再度大幅攀升。其追踪的中证港股通互联网指数的前十大重仓股包括小米集团、腾讯控股、阿里巴巴、好意思团及金山软件等，均是港股阛阓中具备代表性的龙头互联网企业。
非银金融主题ETF相通交出亮眼收货单。易方达中证香港证券投资主题ETF年内收益率高达64.89%，位列同类家具前1%。在功绩强势的带动下，该基金下半年以来迎来资金爆发式流入，鸿沟快速膨大。其追踪的中证香港证券投资主题指数，重仓股隐匿中信证券、香港往还所、中国星河、国泰海通、华泰证券等一系列头部券商与往还平台方针，充分受益于本钱阛阓活跃度的耕种。
广发中证港股通非银行金融主题ETF年内收益率逾越50%，成份股隐匿了港股保障、券商、期货等金融机构，其中国泰君安国际、易鑫集团、山高控股、新华保障年内涨幅均兑现翻倍。
值得肃穆的是，岁首于今获超百亿资金净流入的9只股票型ETF中，6只ETF为港股主题ETF，如富国中证港股通互联网ETF获超360亿元资金净流入，工银国证港股通科技ETF、广发中证港股通非银行金融主题ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、汇添富国证港股通立异药ETF和景顺长城中证港股通科技ETF均获超百亿元资金净流入。
资金借说念ETF加快流入港股阛阓，在功绩与鸿沟的双重驱动下，港股ETF正成为境表里资金布局中国钞票的一大握手。
ETF主导港股订价初现头绪
南下资金借说念ETF不时买入港股，对港股订价体系的影响力日益突显，尤以在港股上市的券商H股发达最为凸起。
港交所败露的数据败露，近期，10余家港交所上市的券商公司败露过易方达基金持股逾越5%的信息，包括广发证券、中信证券、中州证券、光大证券、国联民生、中信建投、招商证券、东方证券、中金公司、申万宏源、中国星河、华泰证券等。
业内东说念主士分析，这是因为易方达基金旗下香港证券ETF鸿沟大增，导致被迫补券买入了指数成份股。易方达香港证券ETF追踪指数败露，共有16只成份股。陪伴该ETF鸿沟的急剧攀升，对成份股的持股比例陆续逾越5%。此外，广发基金旗下港股通非银ETF成份股中也有不少港股券商，该ETF的鸿沟从7月初的45.59亿元，增多至最新的171.49亿元，对港股券商行情产生助推作用。
券商公司H股的发达以至远好于A股，如广发证券、中金公司、中国星河、华夏证券（H股简称中州证券）在港交所年内涨幅区别高达93.34%、80.26%、80.23%、76.73%，而这些公司的A股年内发达区别为34.36%、12.85%、21.55%和8.34%。
历史上看，港股是特有的 “离岸阛阓” 生态，公司订价恒久由外资主导，公司估值常因外资对战略风险、地缘博弈的明锐而高下波动。频年来，尽管内资通过港股通不时净买入港股公司，不外难抵外资净流出鸿沟，港股公司估值因国际等多样原因遭受估值压制。内资对港股估值的订价权极为有限。
这种舒畅在2025年发生紧迫调节。一是外资资金净流出趋势式微，二是南下资金加快净买入港股，尤其是ETF资金动作南下资金的紧迫构成部分，不时为港股带来增量资金，影响力日益突显，鼓舞订价权从“国际本钱”向“内地本钱”歪斜。
Wind数据败露，挂钩港股通互联网、恒生科技、港股通立异药、国证港股通科技、中证港股通科技、香港证券、港股通非银指数的ETF本年鸿沟区别增长532.77亿元、469.8亿元、254亿元、218.62亿元、202亿元、186亿元、163亿元。仅挂钩上述7只指数的ETF鸿沟本年就增长了超2000亿元。
从存量来看，港股阛阓上外资资金占比仍然是大头，不外受到ETF资金的不时净买入，其大鸿沟的交易举止径直影响了部分港股的供求关系，在订价中运行渐渐占据主导地位，磋议个股的估值得到重塑，进而带动扫数指数的估值确立，尤其是恒生科技、立异药和非银金融三大鸿沟的订价机制，正系统性脱离过往由外资主导的模式，转向南向资金驱动的估值体系。
“港股此次真是不一样”
机构大宗觉得，现时港股估值确立远未结果，借说念ETF布局仍被觉得是投资者参与港股订价体系变革的最优解。
“2025年于今，港股阛阓频频被称为‘此次真是不一样’ 。”华泰柏瑞基金指出，其背后是支撑港股阛阓韧性发达的几重新变化：增量资金充裕且南向资金订价权耕种、新兴产业成漫空间明晰、阛阓合座风险偏好耕种、估值相较国际阛阓具有较高引诱力等。
富国基金的基金司理宁君暗示，天然本年港股相等强势，A/H溢价大幅收窄，但判断估值险阻，要害要看代表公司、中枢钞票的估值水位。现时，互联网行业或仍处于机遇期，立异药、新破费龙头或未大宗高估，颠倒是外资对中国股票处于历史性低配情状，这种悲不雅预期的回转或将为港股提供不时能源。
广发基金指数投资部分析，功绩驱动重复流动性改善，港股科技板块确立动能增强，在长周期阅览与分成险转型驱动下，或可关切港股非银板块成立价值。此外，CXO热度或将鼓舞港股立异药热度保持，立异药行业国际授权重复国内阛阓渐渐回暖，CXO有望加快发展，其中粗略就业出海企业的CXO公司有望开端复原。
而从更恒久的维度不雅察，华泰柏瑞基金觉得，好意思元信用受损的配景下，人人金融货币步地重塑成为恒久命题。弱好意思元趋势下，东说念主民币汇率体现出刚劲韧性和耕种空间。港股阛阓动作人人最大东说念主民币离岸阛阓，兼具南向资金的流入支撑和外资视角的再成立引诱力，因而被赋予了不同以往的、更全面和更恒久的成立价值。
责编：杨喻程排版：刘珺宇
校对：刘星莹
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